შვეიცარიის ეროვნული ბანკი არის მსოფლიოში უდიდესი ჰეჯ-ფონდი

2024 ავტორი: Seth Attwood | [email protected]. ბოლოს შეცვლილი: 2023-12-16 16:09

შვეიცარიის ცენტრალური ბანკი აძლიერებს წამყვანი ამერიკული კორპორაციების სააქციო პოზიციებს

შვეიცარია უნიკალური ქვეყანაა მრავალი თვალსაზრისით. მისი ცენტრალური ბანკი, შვეიცარიის ეროვნული ბანკი (NSB), ასევე უნიკალურია.

შვეიცარიის ცენტრალური ბანკის მთავარი მახასიათებელია ის, რომ მას აქვს სააქციო საზოგადოების სტატუსი. მსოფლიოში, რა თქმა უნდა, არის ცენტრალური ბანკები სააქციო საზოგადოების სახით. მაგალითად, აშშ-ს ფედერალური სარეზერვო სისტემა (ამერიკის ცენტრალური ბანკი), რომლის აქციონერი რამდენიმე ათასი ამერიკული ბანკია, მაგრამ ეს არის დახურული სააქციო საზოგადოება. ხოლო NBSh არის ღია სააქციო საზოგადოება. ეს ნიშნავს, რომ შვეიცარიის ცენტრალური ბანკის მიერ გამოშვებული 100 000 აქციიდან ზოგიერთი ვაჭრობს თავისუფალ ბაზარზე. დიდი სურვილით, ნებისმიერ ინვესტორს შეუძლია შეიძინოს NBH-ის „ნაწილი“და გახდეს ცენტრალური ბანკის თანამფლობელი.

შვეიცარიის ცენტრალური ხელისუფლება საერთოდ არ მონაწილეობს NBS-ის დედაქალაქში. აქციების უმეტესი ნაწილი (დაახლოებით 45%) ეკუთვნის შვეიცარიის კანტონებს. კიდევ 15% მიდის კანტონურ ბანკებზე. კაპიტალის დარჩენილ 40%-ს კერძო კომპანიები და ფიზიკური პირები ფლობენ (სულ დაახლოებით 2200 აქციონერი). კერძო მესაკუთრეებს შორის გამოვლინდა 30 წამყვანი აქციონერისგან შემდგარი ჯგუფი, რომლებიც ხმების 25%-ს ფლობენ. NBS-ს აქვს წესი, რომლის მიხედვითაც საწესდებო კაპიტალის 6%-ზე მეტი მოგება არ შეიძლება გამოიყოს დივიდენდების გადახდისთვის. წლიდან წლამდე კერძო აქციონერთა ჯგუფი ამ წესის გაუქმებას ითხოვს. კერძო ინვესტორებისთვის კაპიტალის ანაზღაურება ბოლო წლების განმავლობაში 1%-ზე მეტი არ გაიზარდა. ისინი ამტკიცებენ, რომ ეს იყოს მინიმუმ 6-7% წელიწადში.

უმსხვილესი კერძო ინვესტორი ბიზნესმენი და ეკონომიკის პროფესორი თეო ზიგერტია. მეტიც, ის არა შვეიცარიის, არამედ გერმანიის მოქალაქეა. მისმა წილმა საწესდებო კაპიტალში 2016 წლის ბოლოს 6,72% შეადგინა. შედარებისთვის: შვეიცარიის ისეთ მსხვილ ადმინისტრაციულ ერთეულებს, როგორიცაა ბერნის კანტონი, წილების 6,63% აქვს, ხოლო ციურიხის კანტონს - 5,20%.

რა თქმა უნდა, აქციების მხოლოდ მცირე ნაწილია თავისუფალ ფლოტში. საშუალოდ, ყოველდღიურად ბაზარზე ივაჭრება NBS-ის 50-დან 100-მდე აქცია, ანუ ყველა აქციის არაუმეტეს 0,1%. NBS-ის აქციების ასეთი ზომიერი გაფრქვევა ბაზარზე ცენტრალურ ბანკს დააზღვევს კაპიტალის სტრუქტურაში მკვეთრი ცვლილებებისგან. მრავალი წლის განმავლობაში, ცენტრალური ბანკის კაპიტალში ძირითადი აქციონერების აქციების სტატუს კვო შენარჩუნებულია, ცვლილებები იზომება პროცენტის მეათედებში.

ზოგადად, მსოფლიოში კიდევ რამდენიმე ცენტრალური ბანკია სააქციო საზოგადოების სტატუსით, რომლებშიც აქციების ნაწილი ტრიალებს ბირჟაზე. ეს არის იაპონიის, საბერძნეთის, ბელგიის, იტალიისა და სამხრეთ აფრიკის ცენტრალური ბანკები. თუმცა, ზოგიერთი აქცია იქ არ იძლევა ხმის უფლებას, სხვა შემთხვევაში ფასიან ქაღალდებს სიმბოლური შემოსავალი აქვთ და შესაბამისად ინვესტორებისთვის ინტერესი არ არის. ნებისმიერ შემთხვევაში, არცერთ დასახელებულ ცენტრალურ ბანკს არ აქვს აქციების ისეთი კონსოლიდაცია კერძო ინვესტორების ვიწრო ჯგუფში, როგორც შვეიცარიის ეროვნულ ბანკში.

NBS არის ერთ-ერთი იმ ცენტრალური ბანკიდან, რომელიც ფინანსური კრიზისის დროს და მის შემდეგ დაადგა თავისი აქტივების მკვეთრი ზრდის გზას. შვეიცარიის ცენტრალურმა ბანკმა ჩართო სტამბა, რათა თავიდან აიცილოს შვეიცარიული ფრანკის გაცვლითი კურსის გადაჭარბებული მატება. და ეს, ხელისუფლების განცხადებით, აუცილებელია შიდა მწარმოებლის მხარდასაჭერად. გარდა ამისა, NBS-მა შემოიღო უარყოფითი დეპოზიტის განაკვეთი (რაც მას ასევე განასხვავებს ცენტრალური ბანკების უმეტესობისგან).

NBSh სტამბის წარმოება მიმართულია უცხოურ ვალუტაში დენომინირებული სხვადასხვა აქტივების შეძენაზე. შედეგად, საერთაშორისო რეზერვების გიგანტური წლიური ზრდა, რომელიც შვეიცარიის ცენტრალური ბანკის აქტივებში მნიშვნელოვნად 90%-ზე მეტს იკავებს და აგრძელებს ზრდას. რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკიც კი, რომელსაც სამართლიანად აკრიტიკებენ აქტივებში საერთაშორისო რეზერვების ზედმეტად დიდი წილის გამო, რუსეთის ცენტრალური ბანკის ბოლო წლიური ანგარიშის მიხედვით, 2017 წელს მხოლოდ 62% იყო.ასე გამოიყურებოდა შვეიცარიის ოფიციალური საერთაშორისო (ოქრო და სავალუტო) რეზერვები გარკვეულ წლებში (მილიარდ დოლარი, წლის ბოლოს): 2005 - 57, 6; 2010 - 270, 5; 2015 - 678, 9. ახლა ოფიციალური საერთაშორისო რეზერვების მიხედვით, შვეიცარია მსოფლიოში მესამე ადგილზეა (822 მილიარდი დოლარი) ჩინეთისა და იაპონიის შემდეგ. შედარებისთვის: ზოგიერთი ევროპული ქვეყნის რეზერვების მონაცემები (მილიარდობით დოლარი, 2018 წლის მარტის ბოლოს): გერმანია - 204; საფრანგეთი - 164; დიდი ბრიტანეთი - 191.

შვეიცარიის ცენტრალური ბანკის კიდევ უფრო შოკისმომგვრელი თვისებაა მისი აქტივების განსაკუთრებული შემადგენლობა. ცენტრალური ბანკების ისტორიის განმავლობაში ითვლებოდა, რომ ისინი ინვესტიციებს ახდენდნენ მხოლოდ ყველაზე საიმედო, რისკის გარეშე აქტივებში. თუ ეს არის ბანკების სესხები, მაშინ ისინი უზრუნველყოფილია საიმედო უსაფრთხოებისგან. თუ ეს ფასიანი ქაღალდებია, მაშინ მხოლოდ სახაზინო ობლიგაციები, კუპიურები და კუპიურები, უფრო მეტიც, მაქსიმალური რეიტინგით. ცენტრალური ბანკი არის ბოლო კურორტის კრედიტორი, ამიტომ ის ისეთივე საიმედო და სტაბილური უნდა იყოს, როგორც ქვა. და ისე, რომ არ იყოს ცდუნება მოგების შემდეგ დევნა (სადაც მოგებისკენ სწრაფვა არის რისკი), მრავალი ქვეყნის კონსტიტუცია და კანონი მიუთითებს, რომ მოგების მიღება არ არის ცენტრალური ბანკის მიზანი. ამავდროულად, ცენტრალური ბანკი ტრადიციულად აღიქმება, როგორც ინსტიტუტი, რომელიც არ არის დამოკიდებული სახელმწიფო ბიუჯეტზე და იკვებება. იშვიათი გამონაკლისების გარდა, ბოლო დრომდე ნებისმიერი ცენტრალური ბანკი მომავალ წელს ასრულებდა დადებითი ფინანსური შედეგით, ანუ მოგებით. ასე იყო 2007-2009 წლების ბოლო მსოფლიო ფინანსურ კრიზისამდე. მიმდინარე ათწლეულში ბევრი ფინანსური ინსტრუმენტისა და აქტივის მომგებიანობამ დაიწყო ნულამდე დაცემა და ნეგატიურ ტერიტორიაზეც კი გადავიდა. ახალ პირობებში ცენტრალური ბანკების აქტივების ფორმირების ტრადიციული მიდგომები ზარალის წარმოქმნით დაიწყო. ზოგიერთი ცენტრალური ბანკის რეაქცია იყო ინვესტიცია ახალ ფინანსურ ინსტრუმენტებში - უფრო მომგებიანი, მაგრამ ასევე უფრო სარისკო. ამ ახალი პოლიტიკის მთავარ მაგალითად იაპონიის ბანკი მოიხსენიება. მან დაიწყო თავისი აქტივების მნიშვნელოვანი ნაწილის ჩამოყალიბება ქვეყნის საფონდო ბირჟაზე იაპონური კომპანიების აქციების შეძენით. ცოტა ხნის წინ, ევროპის ცენტრალურმა ბანკმა (ECB) დაიწყო კორპორატიული ობლიგაციების შესყიდვა.

თუმცა, შვეიცარიის ცენტრალური ბანკი ყველაზე შორს წავიდა. მან, ისევე როგორც იაპონიის ბანკმა, დაიწყო აქციების ყიდვა, მაგრამ თუ იაპონიის ცენტრალური ბანკი ყიდულობს იაპონური კომპანიების აქციებს, მაშინ შვეიცარიის ცენტრალურმა ბანკმა ყურადღება გაამახვილა უცხოური კორპორაციების ფასიანი ქაღალდების შეძენაზე. ამავდროულად, NBS ირჩევს მაღალი და ძალიან მაღალი შემოსავლის მქონე და საშუალოზე მაღალი რისკის მქონე კომპანიების აქციებს. ფინანსურმა ანალიტიკოსებმა თვალის მიღმა დაიწყეს შვეიცარიის ეროვნულ ბანკს ჰეჯ-ფონდის დარქმევა (ჰეჯ-ფონდი - კერძო ინსტიტუტი, რომელიც მოქმედებს ფინანსურ ბაზარზე უაღრესად მომგებიანი და ამავდროულად მაღალი რისკის ინსტრუმენტებით). თუ 2014 წლის სექტემბერში NBS პორტფელში ამერიკელი ემიტენტების აქციები შეადგენდა 26,1 მილიარდ დოლარს, მაშინ სამი წლის შემდეგ (2017 წლის სექტემბერში) ეს პორტფელი უკვე შეფასდა 87,8 მილიარდ დოლარად. ! საერთო ჯამში, აქციები შეადგენს შვეიცარიის ცენტრალური ბანკის საერთაშორისო რეზერვების დაახლოებით 20%-ს (ამერიკული ფასიანი ქაღალდები მინიმუმ ნახევარს შეადგენს).

NBS არის დიდი წილების მფლობელი შემდეგ ამერიკულ კომპანიებში: Apple (2017 წლის მესამე კვარტლის ბოლოს, თითქმის 3 მილიარდი დოლარი), Alphabet (2,2 მილიარდი დოლარი), Microsoft (2 მილიარდ დოლარზე მეტი), Facebook (მეტი 1,5 მილიარდი დოლარი). პორტფელი ასევე შეიცავდა დიდ წილებს ამერიკულ კომპანიებში, როგორიცაა Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter & Gamble, Chevron და ა.შ. ზოგიერთ ამერიკულ კომპანიაში NBS გახდა ცნობილი. აქციონერი, ზოგჯერ კონკურენციას უწევს გიგანტებს, როგორიცაა გლობალური საინვესტიციო ფონდები Blackrock და Vanguard.

Apple-ის მაგალითი ნათლად აჩვენებს, თუ როგორ აძლიერებს NBS თავის პოზიციას წამყვანი ამერიკული კორპორაციების სააქციო კაპიტალში. 2014 წლის მეოთხე კვარტალში Apple-ის აქციების რაოდენობა NBS პორტფელში 5,6 მილიონი იყო. 2016 წლის მეოთხე კვარტალში მათი რიცხვი 15.0 მილიონამდე გაიზარდა. გასული წლის მეორე კვარტალის შედეგებით უკვე 19.2 მილიონი იყო.ამავდროულად, Apple-ის აქციები ივაჭრება Nasdaq-ის საფონდო ბირჟაზე, ჰეჯ-ფონდების და სხვა აზარტული მოთამაშეების ფავორიტ პლატფორმაზე, სადაც ძირითადად ვაჭრობენ მაღალტექნოლოგიური კომპანიების ფასიანი ქაღალდებით, რომელთაგან ბევრი ბუშტებია გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების ხელოვნურად მაღალი ფასების გამო.

NSB-ის ცნობით, 2005-2016 წწ. (თორმეტი წელი) მისი ობლიგაციების პორტფელზე საშუალო შემოსავალი იყო 0,7%; აქციების პორტფელი - 2,8%. პერიოდის ბოლოს უფსკრული გაფართოვდა: 2016 წელს ობლიგაციებმა განაპირობა 1,5%-იანი სარგებელი, ხოლო აქციები - 9,2%.

ცენტრალური ბანკების სამყაროში შვეიცარიის ეროვნული ბანკი პიონერია. კონსერვატიული ინვესტორიდან ის აზარტულ მოთამაშედ გადაიქცა. 2018 წლის დასაწყისში გამოცხადდა NBS-ის 2017 წლის ფინანსური შედეგები. ბანკმა განაცხადა, რომ მას აქვს 54 მილიარდი CHF (55,2 მილიარდი დოლარი) მოგება და განაცხადა, რომ 49 მილიარდი CHF გამომუშავებული იყო უცხოური აქტივებიდან, აქციების ჩათვლით. ასეთი მოგება შეიძლება შეშურდეს მსოფლიო ბიზნესის გიგანტებს (მაგალითად, ამერიკულ საბანკო გიგანტს JP Morgan-ს ჰქონდა 24 მილიარდი დოლარის მოგება, ხოლო Wells Fargo-ს - 20 მილიარდ დოლარზე ცოტა მეტი).

არაერთმა ცენტრალურმა ბანკმა, რომლებიც ზარალს ელოდება, განაცხადეს, რომ ისინი ყურადღებით სწავლობენ NBS გამოცდილებას. არა დღეს ან ხვალ, ცენტრალური ბანკების მიერ აქციების ყიდვა შეიძლება ნორმად იქცეს. მართალია, შვეიცარიის ცენტრალური ბანკის გზაზე გაყოლის სურვილი გარკვეულწილად გაცივდა მას შემდეგ, რაც აპრილის ბოლოს გამოცხადდა, რომ შვეიცარიის ეროვნულმა ბანკმა 2018 წლის პირველ კვარტალში 6,8 მილიარდი ფრანკის ზარალი განიცადა. ზარალის დაახლოებით ნახევარი განპირობებული იყო აქციების საბაზრო ფასის შემცირებასთან. რა თქმა უნდა, ეს მხოლოდ ბაზრის მერყეობაა, მაგრამ თუ გლობალური ფინანსური კრიზისის მეორე ტალღა დაიწყება, ჰეჯ-ფონდი, რომელსაც შვეიცარიის ეროვნული ბანკი ჰქვია, საპნის ბუშტივით აფეთქების რისკის ქვეშაა. საინტერესოა, რა იქნება მაშინ შვეიცარიასთან, რომელიც კეთილდღეობის სტანდარტად ითვლება?